Შეფასების საინვესტიციო პროექტები. რისკების შეფასებას საინვესტიციო პროექტი. შეფასების კრიტერიუმები, საინვესტიციო პროექტების

ბიზნესის განვითარებისათვის ხშირად მოითხოვს მეწარმე უნარი ინვესტიციების მოზიდვა. ამის გაკეთება, მას შეუძლია, გამოყენებით სხვადასხვა ინსტრუმენტები. მაგრამ ხშირ შემთხვევაში, ინვესტორი გადაწყვეტილება თუ არა ინვესტირებას ან არ კონკრეტული ბიზნეს დაფუძნებული იქნება დამოუკიდებელი ანალიზი, შეფასებები პერსპექტივები კონკრეტული პროექტი. რა კრიტერიუმებს შეიძლება იყოს ჩართული?

სიმარტივის და სირთულის

შეფასების საინვესტიციო პროექტები, როგორც ბევრი ექსპერტების აზრით, ერთის მხრივ, დაკავშირებულია მრავალფაქტორული კვლევა ბიზნეს იდეები. ამავე დროს, შეიძლება მხედველობაში არა მხოლოდ თვისებები კონცეფცია, არამედ გარე ფაქტორები - .. საბაზრო პირობებში, პოლიტიკური მოვლენები და ა.შ. მიმზიდველობა საინვესტიციო პროექტი შეიძლება გაანალიზებული თვალსაზრისით მეწარმე პიროვნება და დონეზე ვადით ფინანსური გეგმა. მეორეს მხრივ, არსი შესაბამისი კვლევების ჩვეულებრივ შემოიფარგლება პასუხობდა კომპლექტი მარტივი კითხვები: თუ არა პროექტი მომგებიანია, როგორ და როდის უნდა ველოდოთ თქვენი შემოსავალი?

უნივერსალური კრიტერიუმები, რომელიც საშუალებას მისცემს მკაფიოდ რომელიც ფაქტორების გავლენა ანალიზი ყველაზე ნათლად მომავალში მომგებიანობის ბიზნეს ინიციატივის, მათ შორის პროფესიონალი ინვესტორები ჯერ კიდევ არ არის გამოგონილი. თუმცა, ინსტრუმენტები, რომელიც თვისებრივი შეფასება და ანალიზი საინვესტიციო პროექტების ფართო სპექტრი კონკრეტული გადაწყვეტილებები შეიძლება განხორციელდეს, ეს არის შესაძლებელი. რა კრიტერიუმები, რომლის მიხედვითაც თანამედროვე ინვესტორების შეაფასოს პერსპექტივები ბიზნეს იდეები?

ძირითადი კრიტერიუმები

პირველ რიგში, ის გათვლით, რომელიც ასახავს ეკონომიკური ეფექტურობის ინვესტიციები. The "ფორმულა", მოქმედი შეფასების კონკრეტული ფიგურები ამ კრიტერიუმით, არსებობს ორი ძირითადი "ცვლადები" - ფაქტობრივი ინვესტიციები, წლიური მოგება (ზოგჯერ გამოხატულია მომგებიანობის, ანუ პროცენტი). ზოგიერთ შემთხვევაში, შეფასების კრიტერიუმები, საინვესტიციო პროექტების "ფორმულა", რომლებიც ავსებს ასპექტებს, როგორიცაა უკუგების პერიოდი. სწორედ რომ ვთქვათ, თუ, მაგალითად, პირველი წლის ბიზნეს, ინვესტორმა შეიძლება გვინდა ვიცოდეთ, რამდენი თვის განმავლობაში პროექტის მინიმუმ მოვა "ნულოვანი". ზოგადად შეიძლება ითქვას, რომ შეფასების მეთოდი საინვესტიციო პროექტების უკავშირდება დროის ფაქტორია. გაანალიზებული კომპლექტი ყველაზე მნიშვნელოვანი ეკონომიკური თვალსაზრისით, კრიტერიუმები კორელაციური კონკრეტულ პერიოდში.

თუ გავითვალისწინებთ, შეფასების კრიტერიუმები საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც იმ დროს, უფრო დეტალურად, შესაძლებელია, რომ გავიგოთ, შემდეგ სია:

• წმინდა მიმდინარე ღირებულება;
• და შეცვლილია შიდა კურსის დაბრუნება;
• საშუალო მაჩვენებელი და ინდექსი მომგებიანობის.

რა უპირატესობა აქვს ამ კრიტერიუმებს? თითქმის ყველა შემთხვევაში, ინვესტორი იღებს გაამარტივა ციფრული მაჩვენებელი, რომელიც შეიძლება დაუშვას sranivat რამდენიმე პოტენციური პროექტები.

ოპტიმალური ბიზნეს მოდელი

გამოთვლა "ცვლადები მიმართებაში", რომ "ფორმულა", რომ ჩვენ არ მიეცა ზემოთ, ან მსგავსი, ინვესტორი ცდილობენ ანალიზი, პირველ რიგში, შემოთავაზებული ბიზნეს მოდელი მეწარმე. ეს არის შესწავლა ყოფნა გადაწყვეტილებები, რომ შეუძლია სასურველი ნაკადი შემოსავალი დროში, რომელიც შეესაბამება ინვესტორი და სხვა დაინტერესებული პირები. პრინციპები შეფასების საინვესტიციო პროექტების საფუძველზე თვისებები ბიზნეს მოდელი, რომელიც ეფუძნება გამოყენების სპეციალური მეთოდები გაანგარიშების ძირითადი მაჩვენებლები. მოდი, ვნახოთ, მათ.

გაანგარიშება მაჩვენებლები

პრაქტიკაში, გაანგარიშება მაჩვენებლები, როგორც წესი, ხორციელდება მეთოდებით discounting. რომ არის, აღებული ზომა საშუალო შეწონილი კაპიტალის, ან, თუ ეს უფრო შესაფერისი საწყისი თვალსაზრისით ბიზნეს მოდელი, საშუალო საბაზრო სარგებელი მსგავსი პროექტები. არსებობს discounting მეთოდების საფუძველზე საბანკო განაკვეთები. რომელიც ხორციელდება შედარება პროექტის მომგებიანობას, როგორც ვარიანტი ერთად სარგებელი, როდესაც დებს იგივე თანხა ბანკში ანაბარი. როგორც წესი, ასეთი მაჩვენებლების შეფასების ეფექტურობის საინვესტიციო პროექტების, ასევე უნდა გავითვალისწინოთ ინფლაციის ან მიმდებარე მისი პროცესების ამსახველი ამორტიზაციის განსაკუთრებული მნიშვნელობა ინვესტორის აქტივები.

მოდით, ახლა მივმართოთ თეორია პრაქტიკაში. განვიხილოთ, როგორ შეფასებას საინვესტიციო პროექტები ხორციელდება მაგალითზე ზოგიერთი დანიშნული საკონტაქტო ზემოთ კრიტერიუმებს. ჩვენ დავიწყოთ უკუგების პერიოდი. ეს არის ერთ-ერთი ძირითადი მაჩვენებლები, რომ ჩატარებული შეფასების საინვესტიციო პროექტები. თუ, მაგალითად, სხვა კრიტერიუმები ორი შედარებით ბიზნეს ინიციატივების იდენტურია, უპირატესობა ჩვეულებრივ გადაეცა, სადაც ინვესტიციების წავა "ნულოვანი".

ანალიზი payback

ეს კრიტერიუმი - ეს არის დრო შორის ინტერვალში მომენტი დაწყების ბიზნეს-პროექტის (ან ფინანსური ინვესტორი ტრანში ინვესტიციები) და ფიქსაცია მოვლენების შემდეგ, როდესაც საერთო თანხა დაგროვილი წმინდა მოგება შეადგენს საერთო მოცულობის ინვესტიციები. ზოგიერთი ექსპერტი დაამატოთ კიდევ ერთი პირობა - ტენდენცია ბიზნეს გამომავალი "ნულოვანი" უნდა იყოს მდგრადი. ანუ, თუ რომელიმე თვის შემდეგ დაწყების ბიზნესის გაუნაწილებელი მოგება ტოლია საინვესტიციო, და რამდენიმე ხნის შემდეგ კვლავ ხარჯები არ აღემატება შემოსავლების, Payback პერიოდში არ არის დადგენილი. თუმცა, არსებობს ანალიტიკოსები, გაუთვალისწინებლობის კრიტერიუმი და იმის გათვალისწინებით, რომ, როგორც ნაწილი რთული ფორმულები ერთად ბევრი პირობები.

ზოგიერთ შემთხვევაში, ინვესტორები მიიღოს დადებითი გადაწყვეტილება საფუძველზე შედეგების ანალიზი უკუგების პერიოდი? ექსპერტთა იდენტიფიცირება ორ ძირითად შემთხვევებში. პირველ რიგში, თუ კორელაციაში პერიოდში მოგების ტოლია ან სხვა მინიმალური ფასდაკლება განაკვეთი წლიური საფუძველზე, შესაძლებელი იქნება არანაკლებ 12 თვის განმავლობაში. რომ არის, შედარებით რომ ვთქვათ, თუ პირველი 10 თვის განმავლობაში პროექტის ინვესტორი მიიღებს მომგებიანობის 15%, ანუ 15% წელიწადში ბანკში, მას ურჩევნია ინვესტირებას პროექტი, თქვენ გახსენით ანაბარი იმისათვის, რომ დარჩენილი 2 თვის გათავისუფლება კაპიტალის ინვესტირებას მეტი kuda ა. მეორე, გადაწყვეტილება ინვესტირებას ბიზნესის, შეიძლება მიღებულ იქნეს, თუ ინვესტორი პოულობს მისაღები Payback პერიოდში, იმ პირობით, რომ რისკების შეფასებას საინვესტიციო პროექტი არ არის, რათა დადგინდეს ფაქტორი, რომელიც შეიძლება იმოქმედებს შემცირება მომგებიანობის. ასეთი შემთხვევები ძირითადად დამახასიათებელი ეკონომიკის დაბალი ინფლაცია და დაბალი არასტაბილურობის გაცვლითი კურსი (და, შესაბამისად, მცირე პროცენტული საბანკო დეპოზიტების) - მაშინ ინვესტორები უფრო სურვილი განიხილოს ინვესტირებას რეალური ბიზნესი, უფრო მეტ ყურადღებას არა მხოლოდ მომგებიანობის, არამედ რისკის.

თუმცა, შეფასების საინვესტიციო პროექტების მიმდინარეობს მხოლოდ უკუგების პერიოდი საკმარისი არ არის. ძირითადად იმიტომ, რომ ამ შემთხვევაში ეს არ არის მხედველობაში მოგება, რომელიც შეიძლება შემდეგ მიღებული შემოსავლები აღემატება ხარჯებს. შედარებით რომ ვთქვათ, ეს შეიძლება მოხდეს, რომ ინვესტორი მიიღებს 15% და ფულადი სახსრების, მენატრება შანსი მიიღოთ დამატებით 30% მომდევნო წელს.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება

როგორც ზემოთ ვთქვით, შესრულების შეფასების საინვესტიციო პროექტების მოიცავს ისეთ კრიტერიუმებს, როგორც წმინდა მიმდინარე ღირებულება. იგი წარმოადგენს სხვაობა ღირებულება ელოდებიან ზომა და შემოსავლების საწყისი ინვესტიცია ბიზნესში. რომ არის, ის ასახავს, რომელიც შეიძლება გაიზარდოს მთლიანი კაპიტალი ფირმა. ინვესტორი მისცემს უპირატესობას პროექტი, რომელშიც წმინდა მიმდინარე ღირებულება იმავე დონის რისკის და ამავე დროს ინტერვალის ელოდებიან და ზემოთ. ამ შემთხვევაში, Payback პერიოდში არ შეიძლება მხედველობაში მიიღება ყველა (მიუხედავად იმისა, რომ ეს არ არის ხშირად).

IRR

აღნიშნული მაჩვენებლები საინვესტიციო პროექტების შეფასების ხშირად ემატება კრიტერიუმები, როგორიცაა შიდა კურსის დაბრუნება. მთავარი უპირატესობა ამ ინსტრუმენტი არის, რომ ინვესტორის მოგება შეიძლება გათვლილი გათვალისწინების გარეშე ფასდაკლების განაკვეთი. როგორ არის ეს შესაძლებელი? ის ფაქტი, რომ შიდა ფორმის სარგებელი უნდა შეესაბამებოდეს, რომ იგივე ფასდაკლება განაკვეთი, მაგრამ, ამავე დროს, ღირებულება სავარაუდოდ შემოსავალი უნდა იყოს იგივე, როგორც ზომის საინვესტიციო. შედარებით რომ ვთქვათ, ინვესტორი, რომელმაც ინვესტიცია პროექტში 100 ათასი. რუბლი, შეგიძლიათ დარწმუნებული უნდა იყოს, რომ მინიმუმ იგივე თანხა, ის მიიღებს მას შემდეგ, გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ისევე როგორც "პრემია", მოწყობა ის საფუძველზე ფასდაკლების განაკვეთი.

შეცვლილია წესი

შეფასების საინვესტიციო მიმზიდველობა პროექტის ასევე შეიძლება დაერთოს კრიტერიუმები, როგორიცაა შეცვლილია შიდა კურსის დაბრუნება. იგი შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმ შემთხვევაში, თუ, მაგალითად, წმინდა მიმდინარე ღირებულება არის უარყოფითი (ნაკლები ფასდაკლების განაკვეთი), მიუხედავად იმისა, რომ სხვა დადებითი მაჩვენებლებს. მაგალითად, ჩვეულებრივი შიდა კურსის დაბრუნება. რომ არის, შედარებით რომ ვთქვათ, ინვესტორი, ინვესტირებას 100 ათასი. რუბლი კონკრეტული პერიოდის განმავლობაში, დაბრუნების მათ პრემია 15% 10 თვის შემდეგ ბიზნესის, მაგრამ მას შემდეგ, რაც 24 თვე, საერთო მომგებიანობის საწარმო 1-2%. ამ შემთხვევაში, აუცილებელი ხდება შეცვალოს შიდა სარგებელი, რომელიც ეფუძნება პერიოდი, როდესაც შემოსავლების არასაკმარისია შეხვდება კრიტერიუმი მიხედვით დისკონტირების განაკვეთი, up to წმინდა დაკარგვა ჩაწერა. ინვესტორი, ამიტომ მნიშვნელოვანია, რომ იცოდეთ: ალბათ ეს არის უკეთესი ინვესტირებას 100 ათასი რუბლი პირობების სანაცვლოდ, ერთად ინტერესი 10 თვე და 15 ათასი ლარის ოდენობით გირაოს ვიდრე პირდაპირი ფინანსთა მიმოქცევაში 24 თვის და მოიპოვოს მხოლოდ 1-2 ათასი რუბლი ....

მომგებიანობის მაჩვენებელი

ეკონომიკური შეფასების საინვესტიციო პროექტები, როგორც წესი, ითვალისწინებს ანალიზი ასეთი კრიტერიუმი, როგორც მაჩვენებელი მომგებიანობის. ეს პარამეტრი საშუალებას გაძლევთ, რათა დადგინდეს, თუ რამდენად მიიღებს, საშუალოდ, ყველა ინვესტორს (ან მხოლოდ იმ შემთხვევაში თუ ყველა დედაქალაქში მისი კომპანია) ჩამოვიდა შემდეგ განსაზღვრული ვადით, ეფუძნება ორიგინალურ თანხა გაუგზავნა.

ხარისხობრივი კრიტერიუმები

ჩვენ განვიხილეთ რაციონალური, რაოდენობრივი კრიტერიუმები, რომელიც შეიძლება გაკეთდეს ფინანსური შეფასების საინვესტიციო პროექტი. არსებობს, თუმცა ასევე ხარისხობრივი პარამეტრების. ისინი საკმაოდ რთულია რაოდენობრივად (თუმცა გარკვეული თვალსაზრისით, რა თქმა უნდა, შესაძლებელია). მაგრამ ისინი ხშირად არანაკლებ მნიშვნელოვანია, ვიდრე "ფორმულა", რომელიც გაითვალისწინებს პარამეტრების შევისწავლეთ ზემოთ. რა კრიტერიუმით შეგვიძლია? ექსპერტები არ გამოავლინა შემდეგი კომპლექტი მათ.

პირველ რიგში, შესწავლილი ბიზნეს პროექტი უნდა იყოს დაბალანსებული, გაითვალისწინოს ობიექტური პირობების ბაზარზე, შეხვდება განაცხადა მიზნები. მეორე, განზრახვა და მოლოდინი მეწარმე ადეკვატური უნდა იყოს რესურსი - ადამიანური რესურსების, ფიქსირებული აქტივების, დაფინანსების წყაროები. მესამე, გაიმართება სათანადო ხარისხით ხარისხობრივ შეფასებას რისკების საინვესტიციო პროექტი. მეოთხე, კომპანია უნდა გამოვთვალოთ შესაძლო ზემოქმედების განხორციელების ბიზნეს initsativy არასამთავრობო ეკონომიკურ სფეროებში - საზოგადოება, პოლიტიკა დონეზე რეგიონში ან მუნიციპალიტეტში, გარემოს, ანალიზი ეფექტი ბრენდინგის.

მომგებიანობის ფაქტორი

ფაქტობრივად, სადაც ნომრები უნდა შეცვალონ, რომ "ფორმულა" განსაზღვრის რაციონალური კრიტერიუმები, საფუძველზე, რომელიც შეიძლება შეფასდეს საინვესტიციო მიმზიდველობა პროექტი? მონაცემები შეიძლება ბევრი. სცადეთ, რათა დადგინდეს, რა შეიძლება იყოს მათი ბუნება. ექსპერტთა იდენტიფიცირება ორ ძირითად ჯგუფად ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენს "ცვლადები", რათა "ფორმულები" ხმის შესრულება - ის, რომ გავლენას ახდენს თანხის მოგების, და ის, რომ გავლენას ახდენს ხარჯები. თუმცა, ამ კლასიფიკაციით არის, რომ ნაწილი ცვალებადობას, რომ ერთი და იგივე ფაქტორი შეიძლება ორივე ხელს შეუწყობს ზრდას კომპანიის შემოსავლების და ამავე დროს გაართულებს ბიზნეს მეორეში. მარტივი მაგალითი - რუბლი. მისი ზრდა ძალიან ხელსაყრელია ექსპორტიორები - შემოსავლების რუსეთის ეროვნულ ვალუტაში იზრდება. თავის მხრივ, იმპორტიორთა უნდა მნიშვნელოვნად გადაიხადოს. გარდა ამისა, სავალუტო სავაჭრო, რა სხვა ფაქტორები შეიძლება მისცეს მაგალითი?

ეს შეიძლება იყოს ზრდა ან შემცირება მოცულობა კონკრეტული სეგმენტის ბაზარზე, და როგორც შედეგი, გაყიდვების მოცულობა გაიზრდება თუ შემცირდება. როგორც წესი, ეს არის იმის გამო წარმოქმნას ახალი მოთამაშე ინდუსტრიის, შერწყმისა, bankruptcies და ა.შ., ზოგიერთ შემთხვევაში - .. საჯარო პოლიტიკა. კიდევ ერთი ფაქტორი - ზრდა ხარჯების გამო ინფლაციის კომპანია, ცვლილებები ბაზარზე სტაბილურობის მომწოდებლები და კონტრაქტორები. გარდა ამისა, მაგალითად გავლენა ტექნოლოგიური პროცესების - დანერგვა გარკვეულ გაყიდვების ინსტრუმენტები და წარმოების შეიძლება მნიშვნელოვნად იმოქმედებს საერთო შემოსავლების ზრდის ბიზნეს. როგორც წესი, ახალი ტექნიკის ჩართვა შემცირების ტექნოლოგიური ციკლი. შედეგად - საქონელი მიღწევა ბაზარზე უფრო სწრაფად. შეფასების საინვესტიციო პროექტის ღირებულება უკეთესი საწარმოო ბაზა შეიძლება უფრო მაღალია, ვიდრე, რომელიც მოიცავს გამოყენება, მიუხედავად იმისა, საიმედო, მაგრამ უფრო კონსერვატიული თვალსაზრისით დინამიკა წარმოების ტექნიკა საქონელი.

დამატებითი კრიტერიუმები

ასევე არსებობს მაჩვენებლების შეფასების საინვესტიციო პროექტებს, რომლებიც არა მხოლოდ ეკონომიკური ხასიათის, რადგან ეფუძნება, უფრო დიდი ზომით, საბუღალტრო პრინციპებს. ანუ შესწავლილი, თუ რამდენად ეფექტურად საწარმოს ჩანაწერების რეგულარულად შეაფასოს და ხელახლა ანალიზი ძირითადი აქტივების ღირებულება, იმდენად, რამდენადაც ეფექტური სამუშაოს მორგებული ფარგლებში კომპანია და პარტნიორ ორგანიზაციებთან ერთად, სახელმწიფო სტრუქტურებში.

ეს არის ასევე შესაძლებელია ეკონომიკური შეფასების საინვესტიციო პროექტების მაკრო დონეზე. რომ არის, იქ არის ანალიზი ფაქტორების კომბინაცია, რომელიც გავლენას ახდენს პერსპექტივები ბიზნეს, რომელიც ეფუძნება სიტუაციის ეროვნული და მსოფლიო ბაზარზე. ზოგიერთ შემთხვევაში, მხედველობაში კონკრეტული კანონმდებლობის შესაბამისად. რომ არის, თუ, მაგალითად, დონეზე წყაროების კანონის ფედერალურ დონეზე შეიძლება ნაწილობრივი შესწორება ასპექტი საბაჟო კანონმდებლობით (მაგალითად, იმპორტის აკრძალვის ზოგიერთი პროდუქცია უცხოეთიდან), ინვესტორმა შეიძლება იპოვოს მიზანშეუწონლად ინვესტირებას ასეთი ბიზნესი, მიუხედავად იმისა, რა არის სავარაუდო ღირებულება ეფექტურობის და მომგებიანობის ძალიან პერსპექტიული.

შეიძლება განხორციელდეს არა მხოლოდ ფინანსური შეფასების საინვესტიციო პროექტი, არამედ, მაგალითად, ანალიზი ინდივიდუალური მფლობელი ბიზნეს დონეზე ფსიქოლოგიის და მისი კავშირები, რეკომენდაციები სხვა ბაზრის მოთამაშეებს. ვარიანტი, როდესაც ინვესტორი გადაწყვეტს საფუძველზე პირადი ურთიერთობა პირი, რომელიც ითვლება კანდიდატი ბიზნეს პარტნიორებს.

ეს არის ასევე შესაძლებელია, როდესაც საინვესტიციო პერსპექტივების შეფასდება საფუძველზე რეკომენდაციები სხვა ბაზრის მონაწილეები, მრეწველობა გრადაცია, პერიოდული ყოფნა ბრენდის და კომპანიის აღმასრულებლები მედიაში. თუ ეს სერიოზული ინვესტიციები - ინვესტორი, როგორც წესი, ინტეგრირებული მიდგომა შეფასების საინვესტიციო პროექტი.