Ქვეყნის ნაგულისხმები. მიზეზები და შედეგები

ყველას არ იცის, რა არის ნაგულისხმევი. მარტივი ენის ეს კონცეფცია აღწერილია პოპულარულ გამოცემებში. ამ სიტყვის სინონიმი გაკოტრებულია. მაგრამ, როგორც წესი, ანალოგია ამ განსაზღვრებაზე იშვიათად ხდება, რადგან გადახდისუუნარობის კონცეფცია ვიწრო ინტერპრეტაციაა. განვიხილოთ შემდგომი, რომ ასეთი ნაგულისხმევი. მარტივი ენაზე ვცდილობთ ავუხსნათ კონცეფციის არსი.

ოფიციალური ტერმინოლოგია

ფინანსების სფეროში მომუშავე ბევრი სპეციალისტი იცის, რას ნიშნავს ეს. ეს განმარტება უნდა იქნეს გაგებული, როგორც კრედიტორის წინაშე მსესხებლის მიერ მიღებული გადახდის ვალდებულების დარღვევა. სინამდვილეში ეს არ არის ვალდებულების შესრულება ვალის ან ვალის დროული დაფარვის შეუძლებლად. ფართო გაგებით, დეფოლტის გადახდის ნებისმიერი ფორმის უგულებელყოფა . პრაქტიკაში გამოიყენება ამ კონცეფციის ვიწრო ინტერპრეტაცია. ადამიანები ძალაუფლებას ძალიან კარგად იციან, თუ რა მნიშვნელობა აქვს. ვიწრო თვალსაზრისით, გასაგებია, როგორც ცენტრალური ადმინისტრაციული აპარატის უარი თავისი ვალებისგან.

პროცედურის მახასიათებლები

განმასხვავებელი მახასიათებლები შეიძლება ჩაითვალოს, გაითვალისწინოს ის გაკოტრებისკენ. გადამხდელის (კორპორატიული ან კერძო) გადახდისუუნარობის შემთხვევაში კრედიტორს უფლება აქვს მოვალის ქონების დაპატიმრების უფლება. ასე რომ, ის კომპენსირებას ახდენს მის დანაკარგებზე. ბევრ ქვეყანაში გაკოტრება გულისხმობს ცენტრალიზებულ პროცესს, რომლის დროსაც გადახდისუუნარო კომპანიას ყველა პრეტენზია აქვს გადაწყვეტილი. ქონების ჩამორთვა ხორციელდება სასამართლო გადაწყვეტილების შესაბამისად. აქტივები კომბინირებულია და მათგან ჩამოყალიბებულია კონკურენტული მასა, რომელიც შემდგომში კრედიტორებს გადაეცემა კანონით დადგენილი წესით. ასეთი პროცედურა არ შეიძლება გამოყენებულ იქნას, თუ ქვეყნის დეკლარირება ხდება. ეს იმის გამო ხდება, რომ ამ მდგომარეობაში მოვალის ქონების დაკავება პრაქტიკულად შეუძლებელია. საუკეთესო შემთხვევაში, კრედიტორებს შეეძლებათ გაათავისუფლონ სახელმწიფოს საკუთრებაში არსებული უძრავი ქონება, მათ შორის, უძრავი ქონების და უცხოური ანგარიშების ფული.

კლასიფიკაცია

მთავრობის default შეიძლება იყოს:

1. საბანკო სესხებზე.
2. ეროვნული ვალუტის ვალდებულებებისთვის.
3. უცხოური ფულის ვალების შესახებ

სახელმწიფო ვალდებულებები ნაციონალურ ვალუტაში სესხებზე ნაკლებად გამოცხადდება უცხოური სესხების შესახებ. ეს იმიტომ ხდება, რომ მთავრობას შეუძლია ნაკისრი ვალდებულებების დაფარვა ახალი ბანკნოტების გაცემით.

პროცესის არსი

მექანიზმი, რომელიც ქვეყნის დეფოლტის იწვევს, შეიძლება წარმოდგენილი იყოს ციკლის სახით. პირველ ეტაპზე მთავრობა იღებს ფინანსურ საერთაშორისო წყაროებს შედარებით ადვილად ხელმისაწვდომობას. ისინი, კერძოდ, არიან საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, პარიზის კლუბი, კერძო ბანკი და განვითარებული ქვეყნების დიდი ბანკირები. სავალუტო ფონდის ექსპერტები აცხადებენ, რომ გაჭირვებული ხელისუფლება მაღალი სესხის დაპირებას გპირდებით. ასე რომ მათ შეუძლიათ მოიზიდონ მეტი ინვესტორები. პერსპექტივა შემოსავლების მაღალი მოგება ნამდვილად იზიდავს კაპიტალის მსოფლიო კრედიტორების. მათ ადვილად გადასცემენ თანხებს ყველაზე მომგებიანი მოკლევადიანი ინვესტიციის ძიებაში. მათი საშუალებით ისინი ინვესტირებას სახელმწიფოების მიერ გაცემული ფასიანი ქაღალდების შესყიდვაში. მსხვილი თანხების ინექციით, ინვესტორები ჩვეულებრივ იღებენ მოკლევადიან დადებით შედეგს. ეს დაარწმუნებს ეროვნულ ელიტს, რომ მან სწორად აირჩია განვითარების გზა. ხშირ შემთხვევაში, პრაქტიკულად, ნასესხები კაპიტალის მნიშვნელოვანი წილი ეკონომიკის რეალურ სექტორს არ მიაღწევს , მაგრამ სახელმწიფო მოხელეთა პირად ანგარიშებზე აგვარებს. ადრე თუ გვიან, გადახდის ვადა კვლავ მოდის. ასეთ შემთხვევაში, მთავრობა, როგორც წესი, მხოლოდ ნაწილობრივ დააფინანსებს ვალდებულებებს საკუთარი სახსრების ხარჯზე. სრული გადასახადების გადახდა საჭიროა გარე და შიდა ბაზრებზე თანხების მოსაზიდად. მხოლოდ რამდენიმე ქვეყანა შეუძლია ასეთ პირობებში შეძლოს მათი დავალიანების სტაბილიზაცია ან შემცირება. როგორც წესი, საგარეო ვალი სწრაფი ტემპით იზრდება.

მეორე ეტაპი

ეკონომიკური ზრდის პერიოდში ინვესტორები ითვლიან ვალდებულებების დაფარვის რეალური წყაროს. ამ შემთხვევაში კრედიტორები ქვეყნებს ახალ სესხებს უწევენ. მაგრამ პოლიტიკური ან ეკონომიკური არასტაბილურობის პირველი გამოვლინებით, ინვესტორები ნაკლებად ხდება. ამავდროულად, სესხზე დაინტერესება იზრდება. შესაბამისად, ვალი თავისთავად იზრდება სწრაფი ტემპებით. ასეთ ვითარებაში, ქვეყნის ნაგულისხმები მხოლოდ დროა.

ფინანსური დახმარება

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სახსრების გადაუდებელ ინვესტიციას შეუძლია მოკლე დროში შენახვა. რეალური ფინანსური დახმარების გარდა, სავალუტო ფონდი ატარებს რიგ საქმიანობას, რომლის დროსაც კერძო კაპიტალი იღებს პრობლემის ზონის დატოვებას. კრედიტორები, რომლებმაც დროულად დატოვეს თავიანთი სახსრები, ისარგებლებენ იმ შემთხვევაშიც კი, თუ ქვეყანა უგულებელყოფს. ისინი სარგებელს მიიღებენ სარგებლის მიღებაზე და ვალდებულებების გადანაწილების შედეგად. შედეგად, ნებისმიერ შემთხვევაში, მოვა დრო, როდესაც ინვესტორს არ სურს, რომ ინვესტიციის პრობლემა ძალიან მაღალი ტარიფებით გამოვიდეს. რეფინანსირების სახსრების არარსებობის გამო, ხელისუფლება იძულებულია გამოაცხადოს ნაგულისხმევი.

დევალვაცია

ხშირად გამოიყენება ნაკისრი ვალდებულებების შეუსრულებლობის ნაცვლად. ეს ვარიანტი, როგორც წესი, გამოიყენება მსხვილი შიდა ვალით. ფაქტობრივად, ეს ღონისძიება მსგავსია ეროვნული ვალუტის სესხებზე. ზოგიერთ შემთხვევაში, მთავრობა აცხადებს, რომ მისი გადახდისუუნარობა და დევალვაციაა.

ალბათობის შეფასება

კერძო კომპანიადან განსხვავებით მთავრობას არ გააჩნია ფინანსური ანგარიშგება, რომელიც შეიძლება გაანალიზდეს. ეროვნულ დონეზე, აუცილებელია შეფასდეს მთელი ქვეყნის ეკონომიკური მდგომარეობა. განსაკუთრებული ყურადღება უნდა მიექცეს ვალდებულებების თანაფარდობას უცხოურ და ეროვნულ ვალუტაში, ყოველწლიური ექსპორტის ღირებულების ვალი. უმნიშვნელოვანესია, ისეთი მიკროეკონომიკური მაჩვენებლები, როგორიცაა მშპ-ს და ოქროს და სავალუტო რეზერვების დონე, ინფლაციის მაჩვენებელი. ასეთი ფუნდამენტური ანალიზის ჩატარების პროცესში სტატისტიკური ინფორმაციის საიმედოობა უფრო მწვავეა, ვიდრე კორპორატიული მოვალეთა ანგარიშგების შეფასებისას. ეს განსაკუთრებით ნათლად ჩანს გარდამავალი და განვითარებადი ეკონომიკის ქვეყნებთან მიმართებაში.

ანალიზის მეთოდები

ყველა ტიპის შეფასების ალბათობა default ორ კატეგორიად იყოფა:

1. აქტუალური - ეს მეთოდი საშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ ობიექტური ინდიკატორი სტატისტიკური ინფორმაციის საფუძველზე.
2. ობლიგაციების, აქციების ან წარმოებული ფინანსური ღირებულებების საბაზრო ფასზე დაფუძნებული მეთოდები, რომელთა მეშვეობითაც ნეიტრალური შეფასება და რისკის პრემია განისაზღვრება.

მიმდინარე ინდიკატორები გამოითვლება სარეიტინგო სააგენტოების მიერ. რისკის შეფასება განსაზღვრავს დანაკარგების ალბათობას, რომელსაც შეიძლება ჰქონდეს უცხოელი ინვესტორები. რაც უფრო მაღალია ქვეყნის რეიტინგი, უფრო დაბალია რისკი. ასეთი შეფასებები დიდი მნიშვნელობა აქვს უცხოელი კრედიტორებისთვის ოპტიმალური საინვესტიციო მიმართულებების არჩევისას.

ექსპორტის მოცულობის თანაფარდობა საგარეო ვალის მიმართ

ამ მაჩვენებლის გაანგარიშება ითვლება ანალიზის ერთ-ერთ ყველაზე პოპულარულ მეთოდად. უფრო მეტია, რომ ეს თანაფარდობა უფრო ადვილია, ვიდრე მოვალეა გადაუხადოს ვალდებულებებს. ამ რაოდენობის კრიტიკულობის სხვადასხვა შეფასებები არსებობს, მაგრამ მისაღებია 20% ან მეტი დონე. თუმცა, ექსპერტები ამ მაჩვენებელს ოპტიმალურად არ ახასიათებენ. 20% -იანი მაჩვენებლის მქონე სახელმწიფო 5 წლის განმავლობაში ყველა ვალდებულებას შეასრულებს და უცხოური სესხების დაბრუნებისთვის ექსპორტის მოგებას უგზავნის. თუმცა, ხშირ შემთხვევაში, კერძო კომპანიების შემოსავლები მხედველობაში მიიღება, მთავრობამ მთლიანად უნდა გაათავისუფლოს. ასეთ პირობებში, ექსპორტის შენარჩუნებას 5 წლის განმავლობაში იგივე დონე ექნება ნაკლებად სავარაუდოა. ასევე, სახელმწიფო ვერ შეძლებს მთლიანად გამოსყიდოს თანხა, რადგან ეს არღვევს სავალუტო სისტემის და იმპორტ-ექსპორტის ოპერაციებს.

ბიუჯეტი

მისი მდგომარეობა ასევე მნიშვნელოვანია ქვეყანაში გადახდისუნარიანობის გასაანალიზებლად. კერძოდ, მხედველობაში მიიღება შემოსავლის ოდენობა ვალის ოდენობით. ასეთ შემთხვევაში, აუცილებელია, შეიქმნას ბიუჯეტის რომელი ნაწილი, რომლითაც მთავრობას შეუძლია გააგზავნოს მომსახურების ვალდებულებები სოციალურ-ეკონომიკური მდგომარეობის გართულების გარეშე. მას შემდეგ, რაც შემოსავალი, როგორც საგადასახადო ვალდებულება, უფრო მეტად შეესაბამება ეკონომიკურ მდგომარეობას და სიტუაციის პროგნოზების განვითარების პერსპექტივებს. ამის შემდეგ, აუცილებელია გაანალიზდეს განსხვავება მიღებული ღირებულებისა და რეალური ვადის მოცულობის მოცულობას შორის მოცემულ პერიოდში მომსახურების ვალდებულების შესასრულებლად. თუ ვალის გასტუმრების სასარგებლოდ, მაშინ მთავრობას დამატებით სესხის აღება მოუწევს.

რა გავლენას მოახდენს ეკონომიკურ სექტორის მდგომარეობაზე?

ეს ფენომენი უარყოფითად იმოქმედებს ეკონომიკას. რაც შეეხება რუსეთს, აქ, პირველ რიგში, რუბლის ღირებულება მკვეთრად დაეცემა სხვა ვალუტების ფასთან შედარებით. უცხოური პროდუქციის შეძენაში მონაწილე ბევრ საწარმომ უნდა შეაჩეროს ან შეწყვიტოს მუშაობა.

ბევრი დაინტერესებულია, თუ რა ხდება უკრაინაში. ამჟამად, მისი ტერიტორია ძალიან დაძაბულია. მიუხედავად ამისა, მას მხარს უჭერს ევროკავშირის, მათ შორის ფინანსურად. ყველაზე ზუსტ პასუხს კითხვაზე, რისთვისაც ემუქრებათ რატიფიცირება უკრაინას, ექსპერტთა რეიტინგის ექსპერტებს შეუძლიათ. მაგალითად, Moody- ის გათვლების მიხედვით, 2000 წლის კრიზისული მდგომარეობა ინვესტორებისთვის ყველაზე უარესი არ იყო. ანალიტიკოსები შეაფასებენ ევროობლიგაციების ციტატებით, რომლებზეც გამოცხადებულია გადახდისუუნარობის შესახებ, ვალდებულებების შეუსრულებლობის დღიდან ერთი თვის ვადაში. უახლოეს მომავალში, ჰრინიის ნაგულისხმები არ არის მოსალოდნელი. პოლიტიკური და ეკონომიკური მდგომარეობის არასტაბილურობის მიუხედავად, ხელისუფლება ცდილობს შეასრულოს თავისი ვალდებულებები.

მოქალაქეებისთვის ნაგულისხმები

რუსეთის ფედერაციის წინააღმდეგ სანქციების შემოღებასთან დაკავშირებით ბევრი რუსები პანიკაშია, არ იციან რა უნდა გააკეთონ კრიზისის შემთხვევაში. როგორც ზემოთ იყო ნათქვამი, გარე ვალის მომსახურების უარი უპირატესად გავლენას მოახდენს რუბლის მდგომარეობას. ამ თვალსაზრისით, ექსპერტები ურჩევენ ეროვნული ვალუტის მოშორებას და შეიძინონ რაიმე მნიშვნელოვანი (საყოფაცხოვრებო ტექნიკა, უძრავი ქონება). ყოველივე ეს იქნება დეფოლტის შემდეგ, მოსახლეობის ბიუჯეტში რთული იქნება. რუბლის გაცვლითი კურსის მკვეთრი შემცირებით, სამომხმარებლო საქონლის ფასები გაიზრდება. ხელფასები შეიძლება დარჩეს იმავე დონეზე ან შემცირებაც კი. ამის შემდეგ, ფულის დაკარგვის მაღალი რისკი არსებობს. გამოცდილება არ არის განსაკუთრებით ღირებული მათთვის, ვისაც არ აქვს მათი ფინანსები ინახება რუბლის ანგარიშებზე. საზღვარგარეთ შეძენილი საქონელი შეიძლება გახდეს გადახდისუუნარო, რათა მათ დაითხოვენ თანამშრომლებს. ადამიანები, რომლებსაც რუბლის დანაზოგი აქვთ, ანალიტიკოსები ურჩია ინვესტიციებისთვის უფრო სტაბილური ვალუტის ან ოქროს. სასარგებლოა უძრავი ქონების შეძენა. როგორც პრაქტიკა გვიჩვენებს, კრიზისის დროს საბინაო ღირებულება მცირდება არანაკლებ ორჯერ. ფულის დაზოგვის ერთ-ერთი ყველაზე პოპულარული გზა კვლავ უცხოურ ვალუტაში (დოლარი ან ევრო) ინვესტირებას ახდენს. თუ ასეთი კრიზისის საფრთხე არსებობს, მთავრობამ უნდა მიიღოს რადიკალური ზომები სოციალურ-ეკონომიკური სისტემის სტაბილიზაციისათვის.